聯(lián)蕓科技提交的招股書(shū)引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去的四年中，公司累計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)虧損高達(dá)1.7億元。這一數(shù)字，如同一道醒目的警示符，懸掛在這家正全力沖刺科創(chuàng)板IPO的芯片設(shè)計(jì)公司面前。

作為一家專(zhuān)注于存儲(chǔ)控制芯片等領(lǐng)域的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，聯(lián)蕓科技的業(yè)績(jī)與全球消費(fèi)電子市場(chǎng)的景氣度緊密相連。智能手機(jī)、個(gè)人電腦等傳統(tǒng)消費(fèi)電子終端需求增長(zhǎng)放緩，甚至出現(xiàn)階段性疲軟，這無(wú)疑給上游芯片設(shè)計(jì)公司帶來(lái)了直接的營(yíng)收與盈利壓力。公司的產(chǎn)品雖然技術(shù)具有一定特色，但在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和行業(yè)周期波動(dòng)中，實(shí)現(xiàn)規(guī)模化盈利仍面臨挑戰(zhàn)。招股書(shū)中揭示的持續(xù)虧損，正是這一宏觀(guān)環(huán)境與企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀交織作用的結(jié)果。

市場(chǎng)尤為關(guān)切的是，在消費(fèi)電子市場(chǎng)尚未展現(xiàn)出強(qiáng)勁復(fù)蘇信號(hào)的背景下，聯(lián)蕓科技預(yù)測(cè)的“明年”扭虧目標(biāo)能否如期實(shí)現(xiàn)？扭虧的希望又具體錨定在哪些方面？

深入分析，扭虧的路徑可能依賴(lài)于幾個(gè)關(guān)鍵因素。首先是技術(shù)服務(wù)的深化與變現(xiàn)。招股書(shū)顯示，公司除了芯片產(chǎn)品銷(xiāo)售，也提供相關(guān)的技術(shù)服務(wù)。在標(biāo)準(zhǔn)芯片產(chǎn)品面臨價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的高附加值的定制化技術(shù)服務(wù)有望成為提升毛利率、貢獻(xiàn)穩(wěn)定現(xiàn)金流的重要引擎。如何將技術(shù)優(yōu)勢(shì)更有效地轉(zhuǎn)化為服務(wù)收入和利潤(rùn)，是公司需要解答的課題。

其次是產(chǎn)品線(xiàn)的拓展與下游應(yīng)用的多元化。過(guò)度依賴(lài)消費(fèi)電子市場(chǎng)會(huì)放大周期性風(fēng)險(xiǎn)。因此，積極向企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)、數(shù)據(jù)中心、汽車(chē)電子等對(duì)價(jià)格敏感度相對(duì)較低、增長(zhǎng)更穩(wěn)定的領(lǐng)域滲透，是分散風(fēng)險(xiǎn)、開(kāi)拓新增長(zhǎng)點(diǎn)的必然選擇。公司是否已在這些領(lǐng)域取得實(shí)質(zhì)性訂單或設(shè)計(jì)導(dǎo)入，將成為評(píng)估其未來(lái)盈利潛力的重要依據(jù)。

IPO募集資金的有效運(yùn)用至關(guān)重要。若成功上市，募集資金將主要用于新一代芯片的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化。這既是加強(qiáng)技術(shù)護(hù)城河的必要投入，也意味著短期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用可能維持高位。公司需要在加大研發(fā)以保持長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，與控制費(fèi)用以實(shí)現(xiàn)短期盈利之間，找到精妙的平衡點(diǎn)。

聯(lián)蕓科技沖刺IPO之際，交出的是一份充滿(mǎn)挑戰(zhàn)的業(yè)績(jī)答卷。消費(fèi)電子市場(chǎng)的寒意尚未散去，“明年扭虧”的承諾顯得任重道遠(yuǎn)。其實(shí)現(xiàn)與否，將取決于公司能否憑借技術(shù)服務(wù)的深化、應(yīng)用市場(chǎng)的突圍以及募投項(xiàng)目的成功，來(lái)抵消行業(yè)周期的不利影響，真正走通從技術(shù)到市場(chǎng)、從營(yíng)收到盈利的最后一公里。投資者和市場(chǎng)正拭目以待，等待公司用未來(lái)的業(yè)績(jī)給出最終的答案。